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股票期權基礎知識2-上證50ETF期權的誕生和發展

來源:無 作者:期權衍生品 發布時間:2018-05-07 點擊量:27469

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  上證50ETF期權由上海證券交易所在2015年2月9日引入。作為第一個股票期權產品,上證50ETF期權合約的推出標志著中國資本市場進入期權時代。上證50ETF期權的誕生充分順應了國務院對于進一步推進資本市場健康發展的要求,幫助實現投資者投資策略和風險管理的多元化,優化資本市場的價格發現機制。 

  上證50ETF期權上市近兩年來,大致經歷了起步期、探索期和發展期三個階段。2015年2至4月為起步期,按照高標準、穩起步、嚴監管、控風險的思路,上交所采取了較為嚴格的風險管理措施,市場規模較??;2015年5月至2016年7月為探索期,上交所穩步放寬交易限制,加強市場培育和推廣,推動市場規模逐步擴大。同時,在股市異常波動時及時加強風控和監管,確保市場平穩運行;2016年8月至今,隨著股市企穩和功能的恢復,上交所調整了期權風險管理措施,降低期權交易經手費,市場步入快速發展階段,期權經濟功能進一步發揮。


市場概況

運行平穩:未發生操作和市場風險,市場風險指數和投機指數均處于低位,經受了2015年市場異動、期指受限和2016年初熔斷的嚴峻考驗,順利完成首單分紅合約調整運行保障,目前全業務鏈運行操作均順利完成。
規模漸增:2017年上半年,期權日均成交張數達57.67萬張,日均持倉合約數163.22萬張,日均成交面值136.72億元,日均權利金成交額2.43億元,投資者開戶數超過20萬。
定價合理:期現價格(收益率)相關性高達96.91%,套利空間不足1%。
參與理性:保險、套利、投機和增強收益四類交易行為均衡,投機交易占20.46%,成交持倉比平均33.82%,期現成交比平局均26.63%。
功能初顯:2016年,市場保險交易行為占比為14.61%,年末受保市值為85.99億元,較年初增長153%,單日受保市值最高達到106.55億元,日均受保市值達到58.17億元,較2015年增長243%。
監管有效:建立了一套不同于期貨、現貨的一線監管制度安排。

信息來源:上海證券交易所


投資者情況

  • 投資者開戶情況

  2015年末賬戶總數為81557戶,2017年7月底賬戶總數為232818戶,投資者人數增長147.70%。

2.png

  投資者結構均衡,機構投資者成交占比為57%,個人投資者成交占比為43%,機構投資者持倉占比約48%,個人投資者持倉占比約52%。

3.png

  • 投資者交易情況

  1. 交易的期權合約類型

      投資者更偏好交易認購期權。全年認購期權交易量占總交易量的57.21%,認購期權占42.79%。從投資者類別來看,機構投資者交易認購期權占比略高于個人投資者,機構投資者認購期權交易占比為54.74%,個人投資者為45.26%

  2. 期權合約交易目的

      保險、套利、方向性交易和增強收益四類交易行為分布較為均衡,占比分別為14.61%、26.37%、20.46%、38.56%。從投資者類別看,機構投資者主要以套利和增強收益交易為主,個人投資者則主要以方向性和增強收益交易為主。

    1.png

  3. 買賣方向

      個人投資者偏好買入開倉,占其所有開倉交易的58.50%。機構投資者偏好賣出開倉(不含備兌開倉),占其所有開倉交易的61.33%。備兌開倉主要由個人投資者使用。


個人投資者機構投資者
全部投資者占比
買入開倉

13.98%

13.07%
27.05%
賣出開倉(不含備兌)9.86%20.72%30.58%
沒兌開倉0.06%0.01%0.07%
賣出平倉
11.27%8.09%19.36%
買入平倉(不含備兌)8.08%14.81%22.89%
備兌平倉
0.04%0.01%0.05%
合計43.29%56.71%100.00%

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