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股票期權基礎知識7-知識問答

來源:無 作者:期權衍生品 發布時間:2018-05-01 點擊量:27244

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股票期權在國外已經退出很多年了,現在發展怎么樣?散戶玩的多嗎?

股票期權在國外已有40多年的歷史,最早可以追溯到芝加哥期權交易所CBOE正式成立的1973年。作為全球第一個規范化的股票期權交易場所,CBOE當年就推出了16只標的股票的認購期權,掀開了股票期權標準化交易的序幕。此后CBOE不遺余力地從事股票期權業務的開發,滿足投資者的需求。

從全球范圍來看,股票期權在誕生以來的40多年里取得了迅猛的發展。期權產品不斷創新,基礎設施不斷完善,交易規模不斷擴大,逐步進入加拿大、英國、香港、韓國等地市場,國際化趨勢明顯。

目前從交易量上看,股票期權已發展成為全球交易最活躍的衍生品類刑。近10年來,全球期權合約成交量穩步上升,2011年達到120.3億手,其中股票期權占到70%以上。據統計,2011年股票期權的交易量占到全球84個交易所衍生品交易總量的超過30%。

在境外,股票期權作為一種基礎金融衍生工具已經為廣大投資者所接受,并被廣泛地應用于風險管理和投資管理等諸多領域。

期權出售者要承擔義務,并且可能承擔無限風險,為什么還有人要出售期權?

首先期權賣方可以獲得權利金收入;期權擁有的時間價值是隨著時間消耗的(不斷減少),這也有利于賣方;另外,有許多期權到期時是虛值的,也就是說價值歸零,這樣的賣方通常不會被要求行權。

一般專業的期權投資人在賣出期權時會有相應的資產做“對沖”或保護;賣出期權往往只是他們組合策略的一部分,組合策略中可能還包括其他買入期權的操作等。期權賣方還可以采用分散待倉的方式來降低單個投資的風險。打個比方,期權出售者就像“賣出保險”,可以用多次的“保費”收入來彌補偶爾發生的“災難”損失。

有人說買股票期權相當于為股票上保險,是怎么回事?

以常見的機動車輛保險為例,投保人交了保費后,如果一年內發生意外,比如車輛因為交遞事故受到損傷需要維修,投保人可以要求保險公司按照保險合同進行補償;如果一年內沒有發生意外,未曾出險,投保人和保險公司皆大歡喜。在機動車輛保險中,投保人花幾千元的保費為幾十萬元的資產買了一個保障,是劃算的。當然,無論是否出險,保險公司都不會退還保費。

股票期權與我們常見的保險相像。期權的買方好比投保人,期權的賣方好比保險人,期權買方支付的權利金好比保險費,無論其最終是否行權,期權賣方都不會退還權利金。投資者行權的行為好比出險,之所以要行權是因為類似于保險合同約定的可能發生的事情發行了,行權能賺到錢。而期權的賣方不得拒絕買方的行權要求,這就好比保險人不能拒絕投保人的合理索賠要求一樣。

比如某人持有A公司的股票。雖然觀在情況還不錯,但是擔心股價下跌,選成虧損,就可以通過買入認沽期權為自己的股票上一個保險。這就相當于支付了一筆權利金,獲得了未來以約定的價格出售A公司股票的權利。如果將來股價下跌了,仍可以按照原來約定的價格賣出股票,規避了股價下跌的風險。從這個角度講,購買期權的確類似于為自己的股票上了一份保險。

股票期權推出與普通投資者的關系,具體有什么用途?

股票期權對普通投資者的影響主要體現在:有了期權后,股票的投資方式可能會發生變化。一方面,可以通過參與期權交易,進行不同策略的投資組合,以實現不同于單純股票買賣的風險收益;另一方面,即使本人不參與該股票的期權交易,其他期權交易者的交易行為也會間接影響到個人投資的標的股票的價格走勢。

通過靈活配置和運用,會發現期權的具體用途非常廣泛:

一是保護現有持股。防范下跌風臉。在持有標的股票、看好長期走勢但又擔心下跌時,可以買入一份認沽期權保護投資安全。

二是資金管理。一方面是為未來的現金流提前建倉。當非??春闷渲粋€股,但又缺乏足夠現金時,可以以較小的資金代價,買入對應預期購入股數的認購期權。只要未來的現金流到位后再執行該認購期權,就能實現當前資金不足情況下的投資提前布局。另一方面也可以在資金充裕的情況下,通過認購期權的配置節約的大部分資金轉投其他如債券、信托等高收益理財產品實現資金管理,增加資產的綜合收益率。

三是降低標的股票持倉成本。當長期持有某只個股,且該股走勢并不活躍時??梢酝ㄟ^備兌方式賣出該股票的認購期權,并在期權到期后滾動賣出新的期權,持續收取權私金,從而連續降低持倉成本。即使該股票長期橫盤,持倉成本也可以通過獲取穩定的權利金收益而不斷下降。

四是低風險甚至無風險的組合套利交易。期權提供了一種全新的投資理念,就是組合套利。根據對標的證券未來走勢的預期,可以任意搭配各種期權、股票、債券等不同資產的持倉組合,來實現基于對標的證券未來不同漲跌方向以及漲跌幅度判斷的投資預期。只要判斷正確,收益就能實現,無論預期是漲、跌或者橫盤。

股票期權有哪些風險需要特別注意?

作為一種衍生品,股票期權確實存在著各種各樣的風險。

期權的權利金=期權內在價值+期權時間價值

首先,股票期權存在著價值歸零的風險,尤其是虛值(平值)期權。在期權合約接近到期行權日的時候,合約的時間價值會歸零(股票期權到期后不再存續),而一旦期權成為虛值或平值期權,其內在價值也將變成零,從而期權將不再具有任何價值。

另外,當出現股票期權價格大幅高于合理價值時,可能會出現高溢價風險,切忌跟風炒作。

在臨近股票期權到期日時,期權的到期具有交割風險,即投資者無法在規定的時間內備齊足額的現金(買入認購期權/賣出認沽期權)或現券(賣出認購期權/買入認沽期權),導致股票期權行權失敗或交割違約。

流動性風險,當期權合約出現流動性不足或者是停牌,導致投資者無法及時平倉,特別是深度實值/虛值的期權合約。

保證金風險,股票期權的賣方可能隨時會被要求提高保證金數額,若無法按時補交,會出現被強行平倉的風險。 

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